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PCB龙头生益电子将分拆至科创板上市 年产180万平的江西项目待投产

继中国铁建(10.950, 0.42, 3.99%)、上海电气(4.730, 0.01, 0.21%)、紫江企业(4.430, -0.10, -2.21%)后,上市公司拆子科创板迎来又一案例。

2月27日晚间,生益科技(32.290, -1.59, -4.69%)(600183.SH)公告拟将旗下印刷电路板(PCB)控股子公司生益电子分拆至上交所科创板上市。

当下5G智能终端升级驱动PCB尤其是高端PCB需求增长及消耗加剧,国内PBC制造商迎来了新的市场机遇。但由于前期产能储备不足、扩产滞后供应偏紧,因产能紧俏产业链主流公司拒单现象较为普遍,行业涨价预期显现。

在此背景下,主营中高端PCB的生益电子拟赴科创板上市引发了业界关注。

分拆上市为融资扩产

2月27日晚间,生益科技公告旗下印刷电路板(PCB)控股子公司生益电子拟分拆至科创板上市。

据了解,生益电子成立于1985年,总部位于广东东莞,公司主要产品是高速多层PCB、高频PCB、高密度HDI,主要应用于5G无线通信、网络设备、计算机/服务器、消费电子、工控设备等领域,客户主要包括华为、中兴、诺基亚、三星、烽火等通讯设备商。

招商证券(18.870, 0.37, 2.00%)调研报告还指出,生益电子目前60%以上的收入来自华为和中兴,从技术能力、客户档次来看和深南电路(227.700, 4.44, 1.99%)、沪电股份(27.480, -0.91, -3.21%)是同一个层次的供应商。

记者从PCB业内人士获悉,在通信和数通设备PCB领域,深南电路、沪电股份、生益电子为第一梯队厂商,第二梯队的包括崇达技术(20.750, -1.15, -5.25%)、景旺电子(46.000, -1.26, -2.67%)、奥士康(61.200, -0.67, -1.08%)、依顿电子(12.400, -0.12, -0.96%)等。

在业内看来,生益电子的产能投产情况直接关系着PCB行业格局,其独立上市计划引起了业内关注。

关于生益电子的分拆上市目的,预案指出,近年来受益于通讯电子、汽车电子等下游行业需求PCB产业高速发展,部分具有竞争力的企业已经实现或正在谋求上市,本次分拆上市后生益电子将依托上交所科创板平台独立融资,有利于公司发展PCB及5G通信领域产品业务。

招商证券给出了更为细致的剖析,由于下游通信PCB大周期拉动目前其产能处于非常紧缺状态,目前生益电子东城1-3期项目仍无法满足客户需求,而江西新项目的投放就是为了解决产能问题,但与之相配套的扩产资金一直是制约生益电子成长的瓶颈。本次分拆上市将为生益电子提供独立的资金募集平台,将有利于公司吉安项目的顺利推进。

江西吉安25亿项目追踪

记者从业内人士处获悉,研报所称的“江西新项目”即“吉安生益电子项目”。

据了解,按照生益电子五年发展规划要求,2021年要达到35亿/年产值,紧靠东莞总部的万江工厂已无法满足发展要求,因此亟需新建工厂扩大产能规模。

2018年10月,生益电子确定将在江西省吉安市井冈山经济技术开发区投资高精密度线路板项目,即吉安生益电子项目。该项目的投资进展于2019年8月进一步公开,规划总投资约25亿元,一期规划投资金额13.85亿元,由生益电子使用自有或自筹资金实施。

生益科技内部人士告诉记者,“生益电子主要是做中高端PCB,并且主打通讯类,因为下游需求急剧膨胀现有工厂产能不足,所以才投资了吉安等其他项目。”

据了解,吉安项目产品定位以中高端通孔板为主,将集中应用于5G无线通信、服务器、汽车电子等领域。一期产能为70万平米,二期产能为110万平米,合计年产能180万平米。

以生益电子2018年120万平总产能来看,江西新项目满产后生益电子的总产能将达到现在的2.5倍,等于在产能规模上再造1.5个生益电子。

规划方案显示,吉安项目一期从筹备到试产需要1.5年的时间,达成稳定生产需要2.5年,达产后将给生益电子带来10.85亿元年销售收入和1.60亿元年净利润。

根据预案披露,2018年及2019年1-9月,生益电子分别实现净利润2.15亿元和3.08亿元。这意味着吉安项目一期达产后将使得生益电子年度净利润上涨近50%。

那么吉安项目将于何时投产?这是近年来PCB业界关注的焦点。

截至目前生益科技暂未披露该项目的最新进展。生益电子、吉安市井冈山经济技术开发区官网上也未有该项目进度的最新进度信息。

2月28日上午,记者就吉安项目的最新进度情况向生益科技询问,相关人士回复,“现在吉安项目还在建设过程当中。原计划是在今年三季度试生产,如果疫情没有大的影响的话。当然这是按可研报告制定的原计划,会不会有延误还不确定。”