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沪电股份:通讯PCB快速成长,汽车PCB逆势增长

受益于5G及服务器需求拉动,通讯PCB贡献较大增量

公司2019年年报显示,2019年公司实现营收71.29亿元,同比增长29.68%;归母净利润12.06亿元,同比增长111.41%;综合毛利率29.53%,同比2018年提升6.12pct。


2019年全年,公司企业通讯板业务收入为51.02亿元,相比2018年增长46.39%,增长销售额为16.17亿元,占2019年公司相比2018年收入增量的99%。其中2019H2公司企业通讯板业务收入为29.93亿元,同比增长54.19%%;毛利率31.24%%,相比2019H1略微下滑0.25pct,相比2018H2提升约6.58pct。5G基站建设以及服务器需求是拉动通讯板业务增长的最大动能。


汽车板业务逆势增长,未来具备中长期发展潜力

2019年,受到汽车产销量明显下降的冲击,全球汽车电子市场并不乐观。根据Prismark的调查分析,2019年全球汽车电子用PCB同比衰退8.1%,唯有汽车用HDI和雷达射频PCB在2019年仍实现了增量增长。


2019年公司研发投入约3.16亿元,先后取得3项发明专利、3项实用新型专利、1项计算机软件著作权。公司积极主动与国内外终端客户展开多领域深度合作,直接或间接参与多个新产品、新工艺、新项目的研发,成功开发多款新产品并导入量产。


公司汽车板业务2019年营收同比逆势增长3.61%,毛利率也相比2018年提升1.68pct,主要是由于自动化带来的效率提升和成本降低,以及受益于ADAS、新能源车等汽车板应用领域的持续增长。


多高层PCB持续高景气

沪电股份一直以通讯、汽车、工控为三大应用领域,其中通信为其近年业绩增长主力,成长性好于其他板块。在5G接入网高频通信基站部分,增强了在国产材料替代、设计工艺流程优化的研发投入,有效提升产品的竞争性。受益于5G 射频及400G 数通需求,多层板市场需求将进一步提升。从产品结构来看,中国PCB市场中,8-16层多层板、18层以上超高层板2019-2024年复合增长率预计将分别达到6.5%、8.8%,其中尤其18层以上产品为沪电的优势产品