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这家全球PCB龙头企业迈向新一轮成长周期

全球PCB 龙头企业,近四年营收CAGR 为15.80%:鹏鼎控股是全球第一大PCB 生产企业,背靠实力雄厚的鸿海集团,公司发展迅速。2016-2019年营收从171.38亿元持续增长到266.15亿元,CAGR达到15.80%,增长态势良好。公司主要产品为FPC、HDI、SLP 等,产品广泛用于计算机、通信、消费电子、汽车、工业控制等领域。  

FPC市场需求不断增大,量价齐升公司增长势头不减:据Prismark预测,2018-2022年,全球FPC产值将以2.8%的年复合增长率增长,于2022年达到138.43亿美元。公司已有布局的以可穿戴为代表的消费电子与汽车板块逐渐兴旺,5G换机浪潮推动公司优质客户出机量的增加及智能手机技术革新和FPC 应用场景增多单品FPC用量的提升使得FPC 市场需求增大,而工艺和材料升级带动FPC 单机价值量增长,公司生产的FPC 量价齐升,FPC 软板营收增长势头稳定。  

下游应用发展促使SLP崭露头角,高阶硬板投产优化产品结构:随着智能手机、汽车电子等下游领域的发展,PCB 产品需求逐步向高多层板、HDI 板、SLP 等高端产品倾斜。据Yoledevelopment预测,2017年至2023年的复合年增长率为64%,到2023年全球SLP 市场规模将达到22.4亿美元。而公司已于2017年投入高阶HDI(SLP)研发生产并实现量产,并且新建的秦皇岛产区高阶HDI(SLP)产线也在稳步建设中,产品结构不断优化。  

公司扩大生产规模优化产能利用率,产线增加营收增长可期:公司新建淮安FPC产线、秦皇岛SLP产线、扩建深圳燕川二厂FPC产线等项目稳步进行,生产规模不断扩大,以应对下游需求高峰及需求季节性带来的低产能利用率的问题,同时积极布局MiniLED生产线,有望在2020年实现投产,形成公司新的营收增长点。公司还积极推进工业4.0升级,推动生产智能化、自动化,提高生产效率。公司有望实现产能、效率的突破,继续保持龙头竞争地位。